之二


必須提醒的是,在之一中提到的"可能",是指具備這樣的條件,而不是指一定會有反彈,或準備去搶反彈,重點是,如果反彈發生了,你要知道這是反彈,不是回升的行情,不要再跳進去成為冤魂.反彈的規模有時會不小,時間也拖很久,外行的人很容易被騙受傷.


當經濟趨勢往下時,不作多;往上時,不作空.是保護資產的最重要原則.

最後的提醒,以及從拿破崙三皇大會戰及征俄之役談金融市場操作的注意事項


借用這個角落,做了一些經濟財務上的提醒,當時大部分的人仍然沒有注意到事情的嚴重性.不過,目前已非如此,所以做一個結論與瞻望,不再發表與鄧醫師的部落格屬性不合的文章.


週五台股加權指數收盤4460點,對照大家紛紛在討論政府不想讓台股跌破4104及3411(扁政府任內的最低點及次低點,馬英九不想漏氣輸給阿扁)來看,似乎略有小成,不過以台股這些年新增股票的檔數來看,台股此波最低點不但早已跌破3411的低點,即使在4460點,也可能低於3411點.如鴻海在3411的低點是93元,本波低點是52元,華碩分別是94元及32元,聯電分別是23及6元,台積電則差不多,其他個股有興趣可以自己去查.


另外從總體經濟數據來看,隱含的經濟意義更令人擔心,很多人以為是受歐美金融風暴的影響,事實上台股早在那之前就開始崩跌,已斷過一次頭,而且經濟數據已明顯而嚴重的轉壞.只能說這個政府真了不起,做不到半年就兵敗如山倒,做了半年之後還是不知道自己該做什麼,總統和行政院長像馬戲團小丑一樣跑來跑去,難怪即使是選舉時挺他們的宏碁王振堂,長榮張榮發等都破口大罵,台積電張忠謀更是對劉兆玄一臉不屑,而更多企業家則是隱忍含蓄批評;小老百姓則是以暴衝的自殺率來表達說不出口的不滿.


純粹就盤論盤,目前股市因為籌碼的因素,會呈現較先前穩定的狀態.也可能會呈現持續較長反彈時間的狀況,但是必須提醒的是,這不是回春,這是因為先前使用融資買進的人大多已被斷頭,使用現股買進的人則套在相對高檔,因此個股及大盤會有一個空間,容許脫離基本面的投機.


而房市或許因為股市反彈,將出現成交量的回升,但一樣不是回春.


但是我最想提醒的還是,股市並非是一個副業,它和其他行業一樣,必須全心全意的投入,甚至更多的心力.我極端不贊同將股市投資視為投資理財的觀點,事實上,我認為,無論從事哪一種行業,那就是投資理財.相信我,專注於自己的工作,是唯一的投資理財,除非你有足夠的時間精力,以全心全意的方式,來從事股票市場的操作,並且邊做邊學,補足一切必要的知識,不然真的不要嘗試,它不是一個可以用少數的時間,輕鬆的心態,輕易掌握的工作.


之一

傅利曼的選擇 Lanny Ebenstein著 陳儀譯 財信出版


新聞挖挖哇連續播了好久理財的節目,我都覺得快瘋了.不過也顯見很多人有這方面的困擾.其實我發現,之所以如此,是因為這些人缺乏經濟方面的常識.而這本書是建立經濟常識很好的開始途徑.



從凱因斯到傅利曼是總體經濟學最重要的時期,也為這個世界奠立經濟運行的模式.雖然可能很多人會這麼說,有經濟學,為什麼還會有經濟危機,我的回答是,沒有經濟學,我們的生活會糟的難以想像,就像前蘇聯及前東歐共產國家.


真的很好的經濟學入門書.

一個建議


就我所知,最近很多人都在收看新聞挖挖哇討論財經的節目.今天晚上,一位來賓賴憲政,真的是非常不專業.他在節目上談到的凱因斯,以及貨幣政策,財政政策完全是錯誤,顯然連大一的經濟學都沒修過.


一直以來,賴憲政和詹惠珠,不只是不專業,說廢話之外,更糟的是,會使聽信他們意見的人陷入危機,實在是非常糟糕.我並不想批評別人,但是當發言會使別人陷入危機時,任何人都應該出來提醒.

最近新聞挖挖哇一直在討論資本市場的議題,我必須提醒的是景氣反轉還不到半年,為什麼那麼多人就在討論要不要買股票?


很多人都看不懂經濟數據,不知道如何解讀經濟數據的經濟意義,對不對?所以一直用盲劍客的方法在亂試.


強烈建議這樣的人一輩子都不要進入股票市場.


另一件提醒的是,目前大家都以為台股在反映全球金融風暴的問題,其實我們國家的經濟數據顯示我們這個經濟體有自己的問題,而且很嚴重.會不會爆發不知道,或不知道什麼時候會爆發.


另外,除了不會解讀經濟數據外,也不會看盤對不對?所以,不要做自己能力不及的事.像我如果想要當醫師看診,一定會被人當瘋子,不是嗎?

唉,政府愈來愈荒誕不經了.


馬英九政府企圖將郵政儲金借出一兆做為企業紓困之用.倘若成真,將引發資金的逃亡潮及資金持有者的移民潮.未來台灣的經濟將陷於萬劫不復.


建議有能力的人應立刻著手移民,不要再眷戀這個家鄉了.這個政府執政至今,沒有任何經濟政策,只有經濟措施,而每個經濟措施都是企圖從這個國家中挖出更多的錢.


大資金的擁有者都是精明的,大家都知道這個政府在幹什麼.錢存在郵局,又沒有能力移民的人,請小心評估您財富的安全.


我個人的觀察,僅提供參考,不要用常理來衡量這個政府.這不是一個正常的政府,他們在金錢上有超乎一般人理解的企圖.

未來,台幣可能會重貶,幅度可能會出乎意料.資產應預作避險的配置.

今天蘋果日報頭版就是台新金控的董事長吳東亮裝可憐,說他的銀行被禿鷹襲擊,流失存款150億,要大家相信他及它沒問題等等.


唉,現在什麼時代了,哪有禿鷹隨便造謠就可以影響股價的事情.只要是進入這個市場的人,誰看不懂財務報表,誰不會分析財報的漏洞,與其說這些人是造謠的禿鷹,更應該說他們是精確無比的財報啄木鳥.


建議,如果你的大額存款銀行股價低於10元,好好請一個看得懂財報漏洞的人幫你分析,再決定要不要把存款放在那家銀行.任何公司若不是基本面出了大問題,股價不會低於10元,這只是金融市場的常識.


翻到裡面的財經版,更好笑了.吳東亮說他要號召大股東買股護盤.真是夠了,鬧夠了沒?事實上,如果公司的基本面好,股價偏低,大股東不但會默默大買,還怕你知道會和他搶著買,怎麼可能還要人"號召"呢?連大股東都停損不要的股票,唉............這種公司????

<續上篇>


其實,之所以要耐心地等待倒閉潮的到來,是因為當經濟往下走的時候,會有愈來愈多的廠商或個人面臨財務危機,變現的需求會越來越大.於是,資產市場會因為要拋售的標的急速增加,想接手的買方變少,價格急遽掉落.如前一陣子,大眾電信首先傳出跳票,倘若無法獲得資金的挹注,則當他破產時便須清算資產以償債務,無論是持有的股票,土地,或其他等等.當景氣下探到一個谷底的時候,這些要變現的需求會大量湧現,而由於不景氣,願意接手的買家也很少,如此供需極度不平衡,就是撿便宜好貨的大好時機.


舉兩個現在正在發生的例子,和我同一個股票營業員,有另外兩個客戶,其中一個是數學老師56歲,以前的理財方式是買土地,房子,因為有教補習班,所以收入豐厚,只要有人介紹,他就買,經年累月,買新汰舊,真的累積了很多的財富.只是這次,大概因為相信馬英九總統競選時的政見吧,就用一些土地,房子貸款,買了四千萬的股票,而且是融資操作.不過,走勢未如他預期,而又沒有停損的概念,當面臨維持率不足,不斷融資加碼.而另一個則是"好命孩子",住豪宅,還擁有一些房產出租,每天的主要工作便是打高爾夫,這次大概也是看好馬總統,將銀行的定存轉出來買股票,也是融資,買了八千多萬,後來也是不斷加碼攤維持率.


兩個人現在都面臨財務困難.我之所以知道,是因為我們共同的營業員也在忙著替他們張羅.目前房地產市場接手意願很低,銀行也緊縮信用,不願放款.而因為我是營業員的客戶中唯一從五月以來迄今,唯一作空,也是唯一賺錢的客戶,便詢問我要不要參考看看,所以就分別和他們見面聊了聊.(未完)

<別人的失敗就是我的快樂>之投資理財


前幾天在新聞挖挖哇上(鄧醫師沒上這個節目),有一位理財專家盧燕俐(不知道有沒有把她的名字打錯)提到買房子的事.她說,大概看房子半年了,設定在股市跌破六千點之後進場購買,她的想法是,此時財富縮水,房市的投機客將因此賠本變現賣出,將可大大殺價.


我想補充一些更實務的想法及做法,讓有此想法的人更降低成本,並將風險降到最低.


想要買便宜的好貨是人的通性,不過,實務上通常只是爽了心理(買到價格拉高後的折扣價,事實上買方很少占到便宜),而賣方也沒大賺(虧本的生意沒人做,但要找到可以大敲一筆的買家也不容易),這應該就是一般交易的真實狀況.


沒有人不知道"危機入市"這個投資原則,恐怕也沒有人不知道投資大師巴菲特是這個原則的經典.我想,盧燕琍小姐應該是秉持著這個想法,而很多人恐怕亦如是.我想非常慎重提醒的是,即使現在用較低的價格買到之前較貴的房子,除了仍然是買貴了外,甚至也可能在未來10到20年內,都是虧損的狀態.也就是雖然沒有買在最高點,但仍然買在很難解套的次高,或次次高點.


這是一個供給與需求已經改變的情況,也就是之前的價格反映當時的供需狀況,而現在較便宜的價格是正在反映現在供給與需求的變動,所以將這兩個價格拿來比較,其實是張飛打岳飛.讓我們來仔細地檢視這個過程,當需求將價格推高之時,將吸引需求者(包括實質的需求及投機的需求)因為看好未來而不斷投入,供給者也將因為有利可圖而不斷增加供給.然而當供需反轉之時,無須說明的,先前的任何價格在未來的交易中不具任何意義.因為經濟情勢的改變,導致投機需求不見了,實質需求也將因為所得減少或預期所得減少而降低,而且這部會因為經濟的持續不振而更加降低.所以,當不景氣來臨的時候,必須想到的並不是房價比以前便宜,而是未來會更便宜.當然,很多人會有根深蒂固的想法,認為房地產會持續增值,不怕短套,長久一定會獲利,因而忽略了買賣時機重要性.舉一個實際的例子,這兩三年房地產景氣都不錯,但是今年三四月的時候,我父親的一個朋友正在為他買了十六年還沒獲利解套的土地煩惱,他就是在景氣剛反轉不久,沒有考慮到供需基本面的改變,以為土地變便宜了,跳進去大買,結果因為土地成本太高,無法開發也無法轉手,事實上,那整片地的位置並不差.


其實,我想提醒與盧燕琍小姐有一樣想法的朋友,別忘了,雖然股市已經跌了三千點,但是其實也才三個月的時間,以景氣循環的周期而言,這才是開始,而且,根據我研究的歷史資料,股市萬點或接近萬點,此時的房地產都嚴重被高估(或說被投機需求炒高),而且同樣地根據歷史資料(美國,台灣,日本),當股市反轉的時候又急又快且跌幅又大,通常表示這個經濟體出了大問題,未來的低點通常會出乎意料,也就是經濟會壞到令人難以想像的地步.因此應該要重新再評估任何的投資.


而,如何判斷何時才是進場投資的時機?首先,"危機入市"的定義應該被充分了解,危機並不是指股市跌很多或主觀上感覺經濟很壞,也不是覺得政府很爛,也不是經濟數據很差(因為差可能會更差,而且政府會採行補貼之類的措施,導致經濟的真實價值難以評斷),所謂的"危機"其實<若且唯若>就是想要購買的標的倒閉了,或快倒閉了,絕對不要放寬它的定義.


在所有的交易當中,對買賣雙方唯一有意義的價格,其實就是賣方的成本價格,也就是當初的買進價格.這個價格的僵固性,只要持有者仍然沒有倒閉,就會一直是賣方的最低價格,事實上買方絕對無法討到便宜.就像我父親的那個朋友,撐了15,6年還在撐.我知道,有些人會想,如果是買土地或二手屋,還蠻有道理的,但我要買的是新屋,預售屋,有關嗎?其實時機及道理是一樣的.


上週政府宣布了幾項被譏為<愚笨的總合>的經濟措施(這個政府真的很特別,大家一定要小心保護自己的資產,不要被拖累),其中有一項是鼓勵購屋的房貸優惠,以及另一項是對於建商融資的放寬.可以想見,目前建商推不掉的案子一定很多,而且缺錢,倒閉潮是時間早晚的問題,想買房子的人不必急,放輕鬆,等著看這些建商倒閉就好了,畢竟悠閒地看別人倒閉應該是理財高手的高尚休閒嗜好,對不對?巴菲特不就是這樣嗎?而且,再提醒大家一件事,當全國都期待政府能施行一些政策,以緩衝這波不景氣的艱困經濟情勢時,卻發現政府唯一實質的經濟措施卻是救建商,很多人不禁破口大罵;但這其實是有道理的,不知道大家記不記得,上一次當不景氣來臨時,李登輝政府也是花了大部份的資源在救建商,因為(因為我的家庭背景,所以我知道)大部分國民黨的政治人物,特別是選舉出身的,不是插乾股,就是幕後的大股東,因為蓋房子是最沒有技術障礙的產業,運氣好的話,文盲都可以變大富翁,所以是政治人物的最愛.不過,這些政治人物畢竟不是專精的生意人,所以每一波景氣結束時,他們一定全掛,上一次李登輝政府花太多資源在這些建商上,結果拖了4,5年,差一點陷台灣於金融風暴中,而這些建商最後還是全倒了.

真厲害一直加場,放鞭炮慶祝一下,加油加油,別累壞,還有很多人等妳幫助呢,推推推...

不好意思.很笨的人是我.


我只是覺得,許多會來到這個部落格的人,都是在生活中已經有許多困擾的人,而我衷心地希望,金錢不會再成為這些人的困擾.


我們時常從社會新聞看到,當一個已經有許多困擾的人,如果在經濟上又出問題,往往會選擇最不好的路.


我並不是在評論時事,我是針對大部分人會輕忽的事件提出警訊,用我的專業.


有讓各位不愉快的地方請見諒.

前幾篇留言 是怎樣？
PO錯地方嗎？
還是我很笨 看不出跟主題的關係是什麼？